我是如何用芒格思想做投资的?

发布时间:2022-05-01 07:59:34 来源:bob综合app官网登录

  开门见山的说,我读了很多投资人的书籍,也看了很多传记,但唯独让我心生钦佩之情的就是巴芒两人,巴菲特更加像企业家,芒格更像人生导师,两人都是十分出色的投资家,假期我又把《穷查理宝典》看了一遍,可谓常读常新,芒格像一位智者,他的言行给了我们很多启迪。

  首先,阅读是拉长生命认知的重要外力。芒格喜欢阅读,他曾说过“我见过的聪明人没有一天不阅读的,一个都没有”阅读是获得深度认知和拉长生命阅历的重要手段。每一本书都是一段经历,每个人在生活中或许只能体验一种生活或经历,但读书可以为我们提供不同的阅历,读了《红楼梦》会更加体会命运的变幻无常,读了泰勒斯我们可能会去思考投资的本源是什么?读了《静静地顿河》或许会体会意志的不屈和选择,等等吧,都会让我们更加具有同理心看待人和事。

  做投资的人更不能只看投资类的书籍,因为投资不是一门科学,它更多是艺术,需要有深刻的理解力,意志的坚持力和敏锐的观察总结力,这是人类学科系统性搭建的结果,仅仅看投资类书籍,往往会一叶障目,科班出身又成功的投资家往往很少,更多是其他学科领域的人更容易掌握投资的真谛。

  逆向思考是获取重大收益的班机。芒格曾说“要是知道会死在哪就不那儿”有一次演讲结束后有学生问他如何获得幸福,他却说“别吸毒,别乱穿马路,避免染上艾滋病”看似玩笑,却大道至简。他的逆向思考也给我投资生涯中提供了很多启发,有一家公司是2 C端的服装公司,营销做得很好,一时间风潮雀起,疯狂开店,但是库存指标直线C端的消费类公司,库存是一个很重要的指标,按说公司下游需求旺盛,库存应该周转很快才对,但是这一指标却一反常态,加上服装行业除了运动赛道门槛较高之外,其它商业模式都不具有持续性,鉴于对该行业和公司财务指标的了解,我们果断放弃了该家公司,最后也避开了大幅的股价下跌带来的亏损。

  只投自己看的懂的生意。芒格和巴菲特的思想里更喜欢把投资看作是投一门生意,从生意的视角看待投资,既然是生意就要看懂它的生意模式,芒格他看了40多年的一部周刊,只发现一次投资机会,更多的时候都是在阅读和思考这门生意怎么样,我能不能看的懂,他们能有今天的投资成功,就在于不去追求平庸的机会。我在投资中发现了一家医疗连锁服务的公司,有很多大的集团入股加持,股东背景很好,但是其生意说白了并不是门槛很高,能够持续经营的生意,它虽是医疗归类,但本质是一种营销驱动的生意,抓不住客户,留不住客户,这就让我决定放弃这次机会,在公司选择时还是要从长远,可持续的角度理解它的本质是什么,才能在纷繁复杂,热热闹闹的外相面前找到其本质,也能避开不必要的麻烦。

  “以合理的价格买入伟大的公司比以便宜的价格买入平庸的公司要好的多”芒格曾帮助巴菲特摆脱其老师格雷厄姆“烟蒂股”思想的影响,巴菲特从格雷厄姆那学到便宜买入高价卖出的“烟蒂股”投资方法,但芒格改变了巴菲特的认知,随着经济平稳时代的到来,优秀公司变的也不再便宜,如果还以过往寻找烟蒂股的方法去寻找投资的话收益或不会高。

  芒格说过“我们能有今天的成功是不去追寻平庸的机会”好的公司价值发现的时代已经到来,好公司也不再便宜,要明白便宜并不意味着价格低就是便宜,1万元买的苹果产品或许会比5000元买的其他电子产品要便宜的多,因为单位价值不一样,如果陷入价格误区,那将会错过比较优质的公司。比如我们在调研一家电池厂家的时候,它已经是行业龙头了,当时静态估值也超过了100倍,如果按照机械的投资方法或许会因为它太贵而避开,但是我们却在后面赚了将近两倍的收益,因为我们理解它的技术以及它的下游带来的业绩空间增量,所以我们不会以一个静态的估值去避开它。

  说到估值,它既是一把利器也是一把钝器,估值的方法有绝对估值法也有相对估值法,但是我们统计的数据来看,估值只会影响当下短期的市场,产期来看估值的参考意义并不大,我们拉取了近十年的涨幅排行榜,以茅台为例,其估值高的时候可以达到100倍,但是低的时候可以是8倍,但是股价却翻了13倍,做投资希望是低买高卖,可正是这种技术性的操作,会错失很多优质的公司带来的长期价值释放。

  投资策略的失误我们或无可避免,巴菲特在佛罗拉达大学的一次演讲是最经典的一次演讲,里面第一个问题提到长期资本管理公司,有16个高智商人员组成的公司投资破产的案例,其中不乏有诺贝尔奖获得者,这么聪明的人都无法避免决策失误,让我们深刻认知到股市投资和智商的关系并不大。

  但是面对决策失误应该怎么办?我们首先会思考我们买入的逻辑是否还存在,我们会深刻的理解价值和价格的关系,价值是价格的锚,即使短期价格大幅下跌我们也不会轻易去掉它,因为我们理解他的价值,其次当我们看到价值毁灭的时候可能会减少该公司的配置。比如教培行业,近几年如火如荼当时当我们去深刻理解它的滚动模式时就会发现,它打破了教育公平,使得教育成为资本的附庸,这必将会遭到政策的制止,所以即使在2020年在线教育融资大红的时候我们也没有配置在线教育的公司,因为从根本逻辑上它不成立

  我们也遭遇到投资价格大幅下跌的至暗时刻,我们消费组的同事2008年因为行业三聚氰胺的影响,布局的乳制品公司价格大幅下跌,但是消费组和其他组的沟通后认为一年甚至两年乳制品公司都不会有机会,行业的巨震很难平息,对国民的信心造成的伤害也需要一段很长的时间才能愈合,但是我们认为该行业的底层逻辑没变,人们对健康生活的需求没变,个别公司的不合法行为不会改变行业的向前行,所以消费组同事只是做了减仓并没有清仓,最后也如今天看到的这样,该行业走出了2000多亿市值的公司,正是基于我们对行业自身逻辑的理解才能坚持住。

  投资是一件风险很大,但却是锻炼心性和韧性及理性的地方,不畏风险和不确定性,也深刻认知市场的无常,但是从历史和自身经历和阅历上获得直接经验和间接经验,会不断的夯实我们的认知,也能很好的锻炼一个人的认知,这需要有行业榜样的智慧启迪,也有自我的悟性,总之芒格的书籍和演讲是不得不看的,我们也会怀着赤子心胸持续的学习和感悟下去。

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