美国金融情况继续缩紧 美联储不为投资者“保驾护航”

发布时间:2022-05-10 12:56:50 来源:bob综合app官网登录

  美国股市的投资者本年现已阅历了两位数的亏本,但这或许仅仅开端,由于商场开端意识到美联储计划收紧金融环境,以遏止火热的通胀。

  从本质上讲,金融情况衡量的是美国家庭和企业取得信贷的难易程度,因而在显现货币方针怎么传导至经济方面至关重要。美联储主席鲍威尔在上星期重申,他将亲近重视这些目标。

  高盛以为,金融情况将对美国未来的经济添加产生影响,高盛以为其编制的金融环境指数(FCI)每收紧100个基点,将使未来一年的美国经济添加放缓1个百分点。

  高盛、芝加哥联储和国际货币基金组织的指数均显现,本年金融情况将显着收紧,但从历史上看仍坚持宽松,这显现出曩昔两年为协助经济抵挡疫情而开释的影响办法的巨大规划。

  高盛首席欧洲经济学家Sven Jari Stehn估量,该银行的美国FCI需求进一步收紧,美联储才干完成“软着陆”。

  高盛美国FCI现报99点,较年头收紧200个基点,为2020年7月以来最严峻的水平。上星期四,商场环境收紧了0.3个百分点,一起股市暴降,美元触及20年来的高点,10年期债券收益率收盘高于3%。

  Stehn表明,“咱们的估量是,美联储基本上需求将(工作与工人之间的距离)折半,才干尽力让薪资添加回到更正常的水平,”

  “要做到这一点,他们基本上需求将添加率降低到1%左右,继续一两年,所以你有必要低于趋势水平一两年。”

  Stehn估量美联储将在6月和7月将加息50个基点,然后再加息25个基点,直到方针利率升至略高于3%的水平。但他表明,假如环境收紧不行,且薪资添加和通胀没有得到充沛平缓,美联储或许会继续加息50个基点。

  鉴于商场押注美联储将在年末前将利率进步到3%以上,一起减持债券、大幅进步国债收益率和暴降的股市,FCI的宽松好像令人费解。

  但规范普尔500指数仍比新冠疫情前的峰值高出20%。经过财富效应,股票价格被以为支撑了家庭开销。

  这种情况或许会产生改动,美联储在3月份中止添加财物负债表,并将从6月份开端削减财物负债表,终究以每月950亿美元的速度开端施行量化紧缩(QT)。

  咨询公司Crossborder Capital董事总经理Michael Howell指出,自上一年12月以来,美联储的有用流动性供给下降了14%,美国股市因而跌落。

  他估量,依据疫情期间股市的反弹和最近的跌落,美联储有用流动性供给每个月的跌落或许会使规范普尔500指数跌落60点。

  Howell表明,股市“必定没有考虑到流动性的进一步削减,但咱们知道这将会产生。”

  问题在于,美联储收紧方针的力度是否足以给通胀降温,但又不至于严峻冲击经济添加和商场。

  英国央行方针制定者Catherine Mann着重的一个危险是,央行巨大的财物负债表或许削弱了货币方针对金融情况的传导。

  PineBridge Investments全球多元财物主管Mike Kelly指出,曩昔QT的规划要小得多,因而“咱们将进入一个史无前例的环境。”

  在2013年和2018年的QT期间,股市暴降10%,迫使美联储放松紧缩方针。

  但那些习惯于依靠美联储“看跌期权”(以为它将出手干涉并支撑股市)的人应该当心了,花旗分析师以为,在标普500指数再次跌落20%之前,这个看跌期权或许不会收效。

  保险公司瑞士再保险微观战略主管Patrick Saner认可该观念,他表明,“美国现在的通胀率高于8.5%,央行“看跌期权”的履行价格远低于曩昔。”

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